씨티는 NVIDIA에 대한 투자 노트를 발표하며, 2025년 1분기 회사의 총 마진이 70% 초반에서 바닥을 칠 것으로 예상하고, 그 최저점은 약 72%에 이를 것이라고 예측했습니다. 이 시기가 지나면 마진은 블랙웰 아키텍처의 생산 ramp-up에 따라 70% 중반으로 안정될 것으로 보입니다. 씨티는 클라우드 데이터 센터의 자본 지출이 강한 한 해를 맞이할 것으로 예상하며, 연간 40% 이상의 성장을 전망하고 있지만, NVIDIA의 주가는 2025년 1월 CES까지 범위 내에서 거래될 것으로 보며, 2025년 4월에 판매 및 마진의 변곡점을 경험할 것이라고 믿고 있습니다.
씨티는 경쟁업체로부터의 즉각적인 위협을 예상하지 않고 있으며, 현재 NVIDIA의 제품이 총 소유 비용(Total Cost of Ownership, TCO)과 투자 수익률(Return on Investment, ROI)에서 시장을 선도하고 있다고 강조했습니다. 이 은행은 데이터 센터가 다양한 애플리케이션을 실행할 수 있는 유연성 덕분에 NVIDIA GPU를 선호한다고 언급하며, 이는 운영자가 여러 개의 제한된 용도의 가속기에 투자할 필요 없이 다양한 애플리케이션을 실행할 수 있게 해줍니다. 이러한 유연성은 여러 클라우드 플랫폼에서 운영되는 기업에 매우 중요하며, 애플리케이션 개발 및 배포를 간소화합니다.
보고서는 또한 NVIDIA의 대규모 설치 기반이 개발자에게 유리하다고 언급하며, 이는 애플리케이션의 더 넓은 채택을 촉진합니다. 다가오는 블랙웰 판매 믹스에 대해 씨티는 GB200 칩이 B100의 8-GPU 포맷보다 더 많은 주문을 유치할 것으로 예측하며, 이는 우수한 TCO 및 ROI 지표 덕분입니다. 다소 완화된 전망에도 불구하고, 씨티는 NVIDIA에 대해 매수 등급을 유지하며 목표 주가는 주당 150달러로 설정했습니다.
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